@ias_summit 的下一位演讲嘉宾：Ankit Kanodia @kanodiaankit12 公司名称：Jayaswal Neco Industries Ltd 行业：钢铁产品 市值：740.8亿卢比。 #IAS2025
周转时钟： Ankit Sir 向我们详细讲述了 Jayaswal 的发展历程：公司最初是一家配音演员，到 2005 年销售额达到约 100 亿卢比，之后由于过度杠杆而陷入第二、第三阶段的困境，到 2020 财年亏损约 150 亿卢比，随后公司重整旗鼓，力图扭亏为盈。
铸造业务稳定，十多年来，NECO 建立了一个完全一体化的钢铁生态系统——矿山→电力→焦炭→高炉→轧钢厂——到 2005 年，收入规模超过 100 亿卢比。 曾经推动增长的因素，在周期逆转时，反而成了导致崩溃的原因。
危机交汇 钢铁需求暴跌，煤炭区块被取消，电力和原材料成本飙升，偿债压力打破了原有模式。 到 2017 财年，银行违约金额达到 629.5 亿卢比。到 2020 财年，利息支出超过 80 亿卢比，导致损失达到约 150 亿卢比。
重组 生存是靠艰难抉择而非希望换来的。（Neco和ACRE签署了重组协议） 570亿卢比的债务被拆分： • 约314亿卢比可持续发展 • 约228亿卢比已转换为股权 启动子浓度从 69% 稀释到 48%，但仍保持控制。
转机 重组之后，钢铁周期终于转为有利（2023 年起），NECO 也做好了准备。 结果：2024年6月：-32亿卢比；2025年6月：+93亿卢比 利润恢复后，mgnt 做了一件正确的事：去杠杆化。 总债务大幅下降： 5759亿卢比 → 2721亿卢比（2020财年至2025财年）
现在重要的不是过去，而是执行。 文件显示，公司采取了实际行动——解除抵押、发行担保工具、进行结构化再融资——而不仅仅是发表评论。 挺过了第二阶段和第三阶段，现在的结果取决于执行情况，以及不可避免的钢铁周期。
这并非一个线性发展的故事。主要风险依然存在： • 钢铁周期波动 • 高固定成本经营杠杆 • 执行与维护纪律 • 上行周期中的资本配置诱惑
估值合理性检验： 根据2026财年的数据，即使我们假设下半年与上半年相比没有增长，该股票目前的市销率约为1倍，企业价值/息税折旧摊销前利润率约为5-6倍。
