这篇精彩的博客还有一点补充：1706年的信贷补贴为6.6亿美元（低于50亿美元），按照目前50倍的杠杆率，理论上相当于330亿美元的贷款。但是，如果把风险高于公用事业的关键矿产也算进去，杠杆率就会大幅下降！
在如今的高利率下，Baa级或更高评级公司的贷款实际上将获得负信用补贴——换句话说，政府无需承担任何风险溢价即可盈利。大多数投资者持有的公用事业信用评级徘徊在Baa至A之间。
然而，将信用评级降至Ba级，违约风险就会大幅增加，以至于需要以信贷补贴的形式支付风险溢价。IRA目前为1706年贷款提供了50亿美元的信贷补贴，但参议院环境与预算委员会(ENR)将把这一数字降至仅6.6亿美元。
如果贷款仍然针对投资者所有的公用事业，那么这个问题就没那么严重了。然而，新版1706法案还将关键矿产也列为贷款的潜在对象，而这些矿产的风险远高于公用事业（因此信用评级也更低）。
一些信贷补贴模型显示，虽然Baa及以上级别的公司不需要任何额外的信贷补贴，但风险较高的公司（例如关键矿产企业）的补贴则要少得多！即使只降一级到Ba，也意味着你只有约68亿美元的贷款，或者约10倍的杠杆。
即使是风险更高的公司（我想很多新的、关键的矿业项目都是如此），杠杆率也更低。再加上仅有的6.605亿美元的信贷补贴，你可能最多只会考虑一两个项目。
出于敏感性考虑，我还研究了如果想保留1706年最初的2500亿美元贷款授权，信贷补贴分数应该是多少。风险较高的公司信贷补贴成本很高！
值得一提的是，1703 法案是为更新颖/风险更高的融资而设计的 LPO 授权，而 1706 法案则旨在为电力公司等更成熟的公司重新利用现有/退役的能源基础设施而设计。ENR 已完全取消了 1703 法案的信贷补贴。
那么低利率环境下呢？我还研究了四年前的利率，当时10年期国债收益率约为1.47%，而现在约为4.41%。需要注意的是，在低利率环境下，信贷补贴的力度不会那么大。
因此，在2021年的利率环境下，虽然Baa评级公司不再享有负信贷补贴，但它们仍然可以从6.6亿美元的信贷补贴中撬动高达750亿美元的杠杆。但风险较高的公司能撬动的杠杆要少得多，Ba评级公司的杠杆率仅为50亿美元。