因此,在過去幾年裡一直以巨額溢價交易之後,MSTR 目前的交易價格低於其比特幣持有量的淨值。 問題在於,由於賽勒公司背負了巨額債務,該公司需要不斷發行更多股票來鞏固資產負債表。 以前,每次增發股票都具有反稀釋作用,既能提升帳面價值,又能提高流動性。現在情況恰恰相反,每次發行新股都會稀釋現有股份,降低帳面價值。 目前的折扣幅度不大,只有 1.7%,但之前所有有利的因素現在都朝著相反的方向發展,因此折扣可能會先擴大後縮小。 此外,在巔峰時期,如果你想要一隻流動性強且採用槓桿比特幣國債策略的股票,MSTR 是唯一的選擇。但現在,一大批模仿者都在爭奪同一批投資者,而其他那些公司目前仍處於交易價格高於淨資產值的蜜月期。 Saylor 真正應該做的是出售比特幣來回購股票,從而增加每股比特幣的價值,即使這會導致 MSTR 持有的比特幣總量減少。 但這樣做可能會驚擾市場(包括比特幣市場和MSTR市場),從而抵消任何收益。真是進退兩難。
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