2025년 AI 자금 조달 데이터를 보면 약간 초현실적입니다. 49개의 미국 AI 회사가 1억 달러 이상을 모금했는데, 이는 작년 수치와 같습니다. 하지만 정말 달라진 점은 같은 회사가 1년 안에 2~3차례에 걸쳐 막대한 자금을 확보하는 것이 흔해졌다는 것입니다. 커서: 5개월 만에 100억에서 100억, 100억, 100억, 293억이 됐어요 😂 하비: 4개월, 3루수에서 3루수로, 3루수로, 5루수로 앤트로픽: 올해 두 라운드로 총 165억 달러 규모입니다. 그 돈은 다 어디로 갔을까? 세 가지 주요 내용은 명확하다. 1/ 인프라 계층 - 가장 비싼 구성 요소: 컴퓨팅 성능, 칩, 추론 최적화... Cerebras 1.1B, Groq 1.1B, Groq 1.1B, Groq 750M, Lambda 480M. 기초 단계의 군비 경쟁에서 엔비디아는 삽을 판매하고 모든 곳에 투자하고 있습니다. 2/ 모델 계층 - 최고 평가 한도 OpenAI 40B(기업가치 40B(기업가치 40B(기업가치 300B)) 인류 16.5B (추정가 16.5B (추정가 16.5B (추정가 183B)) 대형 모델을 둘러싼 경쟁은 자본 게임으로 변했습니다. 3/ 응용 계층 - 다양하지만 3가지 수직 분야에 집중되어 있음 의료: Hippocratic, Abridge, OpenEvidence... 가장 집중적으로 자금을 지원받은 법률 회사: Harvey, Eudia, EvenUp 프로그래밍: 커서, 인지/데빈 다시 말해, AI를 구현하는 가장 빠른 곳은 화려한 소비자 데모가 아니라 "비용이 많이 들고, 전문적이며, 많은 지식 처리가 필요한" B2B 시나리오입니다. 가장 흥미로운 두 가지 신호: 신호 1: 씨앗 바퀴의 범위는 종종 100M-300M입니다. Thinking Machines Lab은 시드 투자 라운드에서 20억 달러를 유치했으며, 기업 가치는 20억 달러로 평가되어 120억 달러에 달했습니다. Periodic Labs는 시드 투자 라운드에서 3억 달러를 유치했습니다. 시드 라운드는 예전에는 수백만 달러 규모였지만, 이제는 수억 달러부터 시작합니다. 창업자들은 명망 있는 배경(예: OpenAI/DeepMind 출신)을 가지고 있거나, 매우 높은 기술 장벽을 가진 사람들입니다. 실제로 시장은 초기 단계의 실험보다는 '확실성'에 돈을 투자하고 있습니다. 신호 2: VC의 편을 드는 논리가 바뀌었습니다. a16z, Sequoia, Lightspeed... 이들은 거의 모든 주요 라운드에 참가합니다. 하지만 정말 흥미로운 것은 전략적 투자자들입니다. 바로 엔비디아, 오픈AI 스타트업 펀드, 구글입니다. 기술 거대 기업들은 상류 및 하류 생태계를 보호하기 위해 투자를 활용하고 있습니다. Nvidia는 사용자가 Nvidia 카드를 사용할 수 있도록 인프라와 애플리케이션에 투자합니다. OpenAI는 Harvey와 같은 수직적 애플리케이션에 투자하여 API 사용량을 늘렸습니다. 이는 단순한 재정적 투자가 아니라 생태적 지위를 차지하기 위한 싸움입니다. 하지만 솔직히 말해서 여기에는 꽤 큰 걱정거리가 숨겨져 있습니다. 평가 성장률 >> 상용화 성장률: 수익이 발생하기 전이거나 ARR을 막 시작한 많은 회사의 가치는 이미 50억 달러 이상입니다. 현재 시장 논리는 "시장을 장악하고, 최고 수준의 팀을 보유하고, 자금을 조달하는 한 기업 가치는 올라갈 것"입니다. 문제는 돈으로 영원히 시간을 살 수 없다는 것이다. 이 회사들은 2026~2027년에 실적을 보고할 예정입니다. 귀사의 ARR 성장이 100억 달러의 기업 가치를 뒷받침할 수 있을까요? 귀하의 제품은 실제로 경쟁 우위를 가지고 있습니까? 아니면 기본 모델을 업그레이드하면 쉽게 교체할 수 있습니까? 현재 AI에 관심이 있다면 제 조언은 다음과 같습니다. 퓨전의 규모와 평가액에만 집중하지 마세요. 세 가지를 살펴보세요. 회사에 확실한 유료 고객이 있습니까? 커서가 5억 달러의 연간 매출(ARR)을 달성한 것은 결코 우연이 아닙니다. 의료 및 법률 분야처럼 규제와 전문성 장벽이 높은 분야를 중심으로 한 수직 시장의 깊이 덕분에 경쟁 우위를 확보하기가 더 쉽습니다. 이 팀은 실질적인 문제를 해결하고 있습니까, 아니면 단순히 돈을 벌기 위해 이야기를 하고 있습니까? 거품은 분명히 있을 것이지만, 좋은 회사들도 그 주기를 견뎌낼 것입니다. https://t.co/4PAUFRvGoe
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