Exencial Research Partners(@exencial_RP)의 스레드

SMS Pharma가 실제로 수익을 창출하는 방법(비즈니스 심층 분석) 🏭💊 약의 "셰프" Sun Pharma나 Cipla 같은 이름은 다들 아실 겁니다. 하지만 알약을 만드는 데 필요한 원료는 누가 공급할까요? 바로 SMS Pharmaceuticals입니다. 그들은 약국에서 약을 판매하지 않습니다. 그들은 약을 판매하는 회사에 "활성 분말"(API)을 판매합니다. 사업 세부 내용은 다음과 같습니다. 👇 (1/12)

핵심 모델: API 제조 ⚗️ 알약을 케이크라고 생각해 보세요. • 밀가루/설탕 = API(활성 약제 성분). • 아이싱/모양 = 제형. SMS는 밀가루 제분업체입니다. 대량의 복잡한 API를 전문으로 합니다. SMS의 강점은 무엇일까요? 바로 소량 생산에 그치지 않고, 글로벌 대기업을 위해 대량 생산한다는 것입니다. (2/12)

전략적 전환: 볼륨 ➡️ 가치 🔄 2017년 이전에는 SMS가 "볼륨 플레이어"(어디서나 누구에게나 판매)였습니다. • 사업 전환: 규제된 시장(미국, 유럽, 일본)에만 집중하기 위해 반규제 사업을 분리했습니다. 왜? • 진입하기 어려움(장벽 높음) 🛡️ • 더 높은 마진 💰 • 까다로운 고객(공급업체를 변경하려면 수년간의 서류 작업이 필요합니다). (3/12)

"해자": 역방향 통합 🏗️ 이것이 가장 중요한 운영상의 변화입니다. 대부분의 API 제조업체는 중국에서 원료 화학물질(중간체)을 구매합니다. 가격 변동이 매우 심합니다. • SMS 전략: 그들은 이러한 중간체를 자체적으로 생산할 공장을 건설했습니다. • 비즈니스 영향: 1. 공급 보안(중국 의존 없음). 2. 비용 관리(안정적인 마진). 3. 0단계부터 순도를 제어합니다. (4/12)

"현금 소": 항레트로바이러스제(HIV) 🦠 수익을 어떻게 안정화하나요? SMS는 HIV 치료제(테노포비르, 에파비렌즈) 분야에서 큰 비중을 차지합니다. • 메카닉: 이러한 치료법은 평생 만성적으로 지속됩니다. 환자들은 매일 복용해야 합니다. 이를 통해 일회성 매출이 아닌 예측 가능하고 반복적인 매출을 창출합니다. •그들은 글로벌 NGO에 판매하는 거대 기업(Mylan, Laurus, Cipla)에 제품을 공급합니다. (5/12)

"성장 엔진": 이부프로펜 & 통증 관리 🤕 SMS는 이부프로펜(애드빌/모트린 성분)을 만듭니다. 하지만 단순히 분말만 만드는 게 아니라, 다양한 등급(직압, 미분화)을 전문으로 합니다. • 중요 이유: 특수 등급 덕분에 알약 제조업체는 가공 단계를 생략할 수 있습니다. SMS는 고객의 제조 관련 고민을 해결해 줍니다. (6/12)

합작 투자 전략: VKT Pharma 🤝 SMS는 자사 고객(알약 제조사)과 경쟁하고 싶어하지 않습니다. 대신, 관계사인 VKT Pharma의 약 43%를 소유하고 있습니다. • SMS는 API를 만듭니다. • VKT는 완제된 투여량(주사제/정제)을 만듭니다. 이를 통해 SMS는 주요 B2B 고객을 화나게 하지 않고도 전체 체인에서 가치를 확보할 수 있습니다. (7/12)

제조 자산: "주방" 🏭 그들은 FDA 승인을 받은 3개의 주요 시설을 운영합니다: • 단원 II(바추팔리): 가장 오래된 단원으로, 항궤양/항편두통에 초점을 맞춥니다. • 7호 공장(칸디발라사): 대규모 공장. 이부프로펜 및 HIV 치료제 생산을 위한 대규모 생산 시설. • V동(비지아나가람): 전문적이고 소량 생산되는 틈새 상품 전문. FDA 승인은 "운영 허가"입니다. (8/12)

공급망의 "숨겨진 보석": 라니티딘 2.0 • SMS는 불순물로 인해 라니티딘(잔탁)이 금지되기 전까지 이 분야의 글로벌 선두주자였습니다. • 비즈니스 업데이트: SMS는 불순물(NDMA) 제거 공정을 재설계했습니다. 미국 식품의약국(FDA)이 새 버전을 승인하면(파트너사 VKT는 이미 승인 신청을 완료했습니다), SMS는 유휴 용량을 즉시 가동할 수 있습니다. 추가 투자는 필요하지 않습니다. (9/12)

고객 관계: 끈끈한 사업 🔗 규제된 API 사업에서 고객은 비용 절감을 위해 공급업체를 변경할 수 없습니다. 공급업체를 변경하려면 규제 업데이트(DMF)를 제출해야 합니다. • SMS 고객 기반: Sun Pharma, Dr. Reddy's, Aurobindo, Teva 등 최고 수준의 기업들이 포함됩니다. 일단 해당 공급망에 참여하게 되면 수년간 함께하게 됩니다. (10/12)

R&D 초점: 유동 화학 🧪 그들은 더 이상 큰 냄비에 화학 물질을 섞는 데만 집중하지 않습니다. 그들은 유동 화학(Flow Chemistry)에 투자하고 있습니다. 사업상의 이점: • 더 안전한 반응(폭발 위험 감소). • 폐기물 감소(녹색 화학). • 더 빠른 생산 주기. 이를 통해 인플레이션으로부터 마진을 보호할 수 있습니다. (11/12)

요약: • 비즈니스 DNA 🧬 SMS Pharma는 더 이상 상품 거래업체가 아닙니다. • 수직적 통합: 원자재를 직접 생산합니다. • 규제 요새: FDA 승인을 받은 공장이 요새를 지키고 있습니다. • 틈새 시장 공략: HIV, 편두통, 통증 관리. 이는 제네릭 의약품 제조업체를 위한 "Intel Inside"입니다. #비즈니스분석 #제약 #공급망 #SMS제약 (12/12)