本日の最後の年次書簡で、バフェット氏はやや利己的かもしれない意見を述べた。 嬉しいことに、人生の前半よりも後半のほうが充実していると感じています。 私のアドバイスは、過去の失敗を責めるのではなく、少なくともそこから何かを学び、前に進むことです。改善するには遅すぎるということはありません。 自分にぴったりのヒーローを見つけて、彼らを真似しましょう。トム・マーフィーから始めましょう。彼は最高です。 後にノーベル賞の創設者となるアルフレッド・ノーベルを思い出してください。彼の兄が亡くなった際、新聞が誤って掲載した死亡記事を彼は読んだと言われています。 彼は読んだ内容に衝撃を受け、自分の行動を変える必要があることに気づいた。 編集室で混乱が起こるとは思わないでください。自分の死亡記事をどのように書いてほしいかを決め、それにふさわしい人生を送ってください。 偉大さは、巨額の資金や広範囲な宣伝活動、あるいは巨大な政府権力を蓄積することによって達成されるものではありません。 何千通りもの方法で誰かを助けるとき、あなたは世界を助けることになります。 優しさは無償でありながら、かけがえのないものです。信仰の有無に関わらず、黄金律は行動の指針として他に類を見ないものです。 私はこれまで何度も思いやりがなく、多くの間違いを犯してきましたが、幸運にも素晴らしい友人たちからより良い振る舞い方を学ぶことができた人間としてこれを書いています（もちろん、まだ完璧には程遠いですが）。 用務員も委員長も人間であることを忘れないでください。 この記事を読んでくださる皆様に感謝祭おめでとうございます。 はい、たとえあなたが嫌な奴だとしても、変わるのに遅すぎるということはありません。 あなたの機会を最大限に与えてくれた米国に感謝することを忘れないでください。 しかし、報酬を分配する際には、必然的に気まぐれになり、時には貪欲になることもあります。 ヒーローを慎重に選び、彼らを模倣してください。 完璧になることは決してありませんが、常により良くなることができます。
オリジナルコンテンツ: 手紙の全文は次のとおりです。 バークシャー・ハサウェイ社 ニュースリリース 即時リリース 2025年11月10日 オマハ、ネブラスカ州（BRK.A; BRK.B） – 本日、ウォーレン・E・バフェットは、A株1,800株をB株2,700,000株に転換し、4つのファミリー財団に寄付しました。スーザン・トンプソン・バフェット財団に1,500,000株、シャーウッド財団、ハワード・G・バフェット財団、ノボ財団にそれぞれ400,000株です。これらの寄付は本日完了しました。 バフェット氏の他の株主に対するコメントは以下の通り。 株主の皆様へ 私は今後、バークシャー社の年次報告書を書いたり、年次総会で延々と話したりすることはないでしょう。 イギリス人が言うように、私は「静かになる」つもりです。 そうですね。 グレッグ・エイベルが年末に社長に就任します。彼は素晴らしいマネージャーであり、精力的に働き、誠実なコミュニケーション能力を持っています。彼の在任期間が長く続くことを願っています。 毎年恒例の感謝祭のメッセージを通して、皆さんと子供たちにバークシャーについて語り続けていきます。バークシャーの個人株主の皆様は、恵まれない人々と利益を惜しみなく分かち合ってくれる、非常に特別な方々です。皆さんと連絡を取り合える機会を心より楽しみにしています。 今年はまず少しだけ回想をさせてください。その後、バークシャー株の分配計画についてお話しします。最後に、ビジネスと個人的な感想をいくつか述べたいと思います。 感謝祭が近づくにつれ、私は95歳まで生きていることの幸運に感謝し、驚いています。 若い頃、この結末は良い賭けとは思えませんでした。最初の頃は、死にそうになったこともありました。 それは 1938 年のことで、オマハの病院は当時、住民によってカトリックかプロテスタントのいずれかに分類されていましたが、これは当時としては当然の分類でした。 かかりつけの医師、ハーレー・ホッツは親切なカトリック教徒で、黒いカバンを担いで往診をしてくれました。ホッツ先生は私を「スキッパー」と呼び、診察料は決して高くありませんでした。1938年にひどい腹痛に襲われた時、ホッツ先生は来てくれて、少し調べた後、朝には大丈夫だろうと告げてくれました。 その後、彼は家に帰り、夕食を食べて少しブリッジをしました。しかし、ホッツ医師は私の少し変わった症状を忘れることができず、その夜遅くにセント・キャサリン病院に緊急虫垂切除手術を受けさせました。 その後の3週間、まるで修道院にいるような気分になり、新しい「演壇」を楽しみ始めました。私はおしゃべりが好きで（そう、当時から）、修道女たちは私を温かく受け入れてくれました。 さらに、3年生の時の担任、マドセン先生が30人のクラスメイト全員に手紙を書くように言いました。男の子からの手紙は捨ててしまったかもしれませんが、女の子からの手紙は何度も読み返しました。入院生活にはそれなりの収穫がありました。 回復期のハイライトは、最初の1週間は危うい時期だったものの、素晴らしい叔母エディからの贈り物でした。彼女はプロ仕様の指紋採取セットをプレゼントしてくれたので、私はすぐに付き添いの尼僧全員の指紋を採取しました。 （私はおそらく聖カタリナ教会で彼らが見た最初のプロテスタントの子供だったので、彼らは何を期待していいのかわからなかったのでしょう。） 私の仮説は――もちろん、完全に突飛な話だが――いつか修道女が悪事を働き、FBIが修道女の指紋採取を怠っていたことに気づくだろうというものだ。FBIとその長官、J・エドガー・フーバーは1930年代にアメリカ国民から崇拝されるようになり、フーバー本人がオマハに来て、私の貴重なコレクションを視察する姿を想像した。 さらに、J・エドガーと私が、あの放蕩な尼僧をすぐに特定し、逮捕できるだろうと空想した。全国的に有名になるのは確実だった。 当然のことながら、私の夢は実現しませんでした。しかし皮肉なことに、数年後、J・エドガーが職権濫用で不名誉な立場に立たされた時、私は彼自身の指紋を採取すべきだったことが明らかになりました。 そうです、それは1930年代のオマハのことでした。当時、私や友人たちはそり、自転車、野球のグローブ、そして電車を欲しがっていました。 すぐ近くで育ち、私の人生に大きな影響を与えたにもかかわらず、私が長い間知らなかった、その時代の他の子供たちを何人か見てみましょう。 まず、64年間の親友であるチャーリー・マンガーから始めましょう。1930年代、チャーリーは私が1958年から所有し、住んでいる家から1ブロック離れたところに住んでいました。 当初、私はチャーリーと親しくなるのをほんの少しだけ逃しました。私より6歳と3分の2年上のチャーリーは、1940年の夏、祖父の食料品店で1日10時間働いて2ドルの給料をもらっていました（倹約家はバフェットの血筋に深く根付いています）。翌年、私も同じ店で同じような仕事をしましたが、チャーリーに会ったのは1959年、彼が35歳、私が28歳になるまでありませんでした。 第二次世界大戦に従軍した後、チャーリーはハーバード大学ロースクールを卒業し、カリフォルニアに永住しました。しかし、チャーリーはオマハでの幼少期を、人生形成期だったと語り続けました。 60年以上もの間、チャーリーは私に大きな影響を与えてくれました。彼は最高の先生であり、私を守ってくれる「兄貴」でした。意見の相違はありましたが、口論したことは一度もありませんでした。「言ったでしょ」という言葉は彼の語彙にはなかったのです。 1958年、私は初めてで唯一のマイホームを購入しました。もちろん、オマハで、私が育った場所（大まかに定義すると）から約2マイル（約3.2キロメートル）、義理の両親の家からは2ブロック以内、バフェット・スーパーマーケットからは6ブロックほど、そして私が64年間勤めてきたオフィスビルからは車で6～7分という場所にありました。 もう一人のオマハ出身者、スタン・リプシーについてお話しましょう。スタンは1968年にオマハ・サン紙（週刊紙）をバークシャー・ハサウェイに売却し、10年後、私の要請でバッファローに移住しました。 バークシャー傘下のバッファロー・イブニング・ニュースは当時、バッファロー唯一の日曜紙を発行する朝刊のライバル紙と死闘を繰り広げていました。そして、私たちは負け続けていました。 スタンは最終的に私たちの新しい日曜版商品を築き上げ、以前は資金繰りが悪化していた私たちの新聞は、数年間にわたり、3,300万ドルの投資に対して年間100%以上の利益（税引前）を上げました。これは1980年代初頭のバークシャーにとって重要な資金でした。 スタンは私の家から5ブロックほど離れたところで育ちました。スタンの隣人の一人にウォルター・スコット・ジュニアがいました。ご存知の通り、ウォルターは1999年にミッドアメリカン・エナジーをバークシャーに持ち込みました。また、2021年に亡くなるまでバークシャーの重役を務め、私の親友でもありました。ウォルターは数十年にわたりネブラスカ州の慈善活動のリーダーであり、オマハと州の両方に彼の足跡が残っています。 ウォルターはベンソン高校に通っていました。私も同じ高校に通う予定でしたが、1942年に父が下院議員選挙で4期務めた現職議員を破り、皆を驚かせるまではそうでした。人生は驚きに満ちています。 待ってください、まだあるんです。 1959年、ドン・キーオとその幼い家族は、私の家の真向かい、マンガー家が住んでいた家から約90メートル離れた家に住んでいました。当時、ドンはコーヒーのセールスマンでしたが、後にコカ・コーラの社長となり、バークシャー・ハサウェイの熱心な取締役となる運命でした。 私がドンと出会ったとき、彼は妻のミッキーと年収 12,000 ドルで 5 人の子供を育てており、全員カトリック系の学校に通わせる予定でした (授業料が必要)。 私たちの家族はすぐに仲良くなりました。ドンはアイオワ州北西部の農場出身で、オマハのクレイトン大学を卒業しました。彼は早くにオマハ出身のミッキーと結婚しました。コカ・コーラに入社した後、ドンは世界中で伝説的な存在となりました。 1985年、ドンがコカコーラの社長だったとき、同社は不運なニューコカコーラを発売した。 ドンは国民に謝罪し、「古い」コカコーラを復活させるという有名なスピーチを行いました。 この心変わりは、コカコーラから「最高のバカ」宛ての郵便物がすぐに彼のデスクに届いたとドンが説明した後に起こった。 彼の「撤退」演説は名作であり、YouTubeで視聴できます。彼は、コカ・コーラ製品は実際には会社のものではなく、一般大衆のものであることを明るく認めました。その後、売上は急上昇しました。 ドンの素晴らしいインタビューは https://t.co/CBymrdmZvF でご覧いただけます。（トム・マーフィーとケイ・グラハムも素晴らしいインタビューを披露しています。）チャーリー・マンガーと同じく、ドンも情熱的で親しみやすく、根っからのアメリカ人で、永遠に中西部育ちの少年でした。 最後に、インド生まれ育ちのアジット・ジェインと、将来CEOとなるカナダ人のグレッグ・アベルは、それぞれ20世紀後半に数年間オマハに住んでいました。実際、1990年代には、グレッグはファーナム通りの私のすぐそばに住んでいましたが、当時は一度もお会いしたことはありませんでした。 オマハの水には何か魔法の成分が含まれているのでしょうか? 私は十代の数年間をワシントン DC で過ごし (父が国会議員だった頃)、1954 年にマンハッタンで永久的な仕事になるだろうと思っていた仕事に就きました。 そこでベン・グラハムとジェリー・ニューマンに素晴らしいもてなしを受け、生涯の友を数多く作りました。ニューヨークには他に類を見ない魅力があり、今も変わりません。しかし、1956年、わずか1年半でオマハに戻り、二度とそこを去ることはありませんでした。 その後、私の3人の子供と数人の孫はオマハで育ちました。子供たちは皆、公立学校に通いました（父（1921年卒業）、最初の妻スージー（1950年卒業）、そしてネブラスカ・ファニチャー・マートの成長に大きく貢献したチャーリー、スタン・リプシー、アーヴ、ロン・ブラムキン、そしてナショナル・インデムニティを設立し、1967年にバークシャー・ハサウェイに売却したジャック・リングウォルト（1923年卒業）と同じ高校を卒業しました。この会社が、私たちの巨大な損害保険事業の基盤となりました）。 我が国には多くの素晴らしい企業、素晴らしい学校、素晴らしい医療施設があり、それぞれが才能ある人材とともに独自の特別な利点を持っていることは間違いありません。 しかし、私は多くの生涯の友人を作ることができ、二人の妻と出会うことができ、公立学校で素晴らしい教育のスタートを切ることができ、幼い頃に多くの興味深くフレンドリーなオマハの大人たちと出会うことができ、ネブラスカ州兵で多種多様な友人を作ることができたのは、とても幸運なことだと感じています。 つまり、ネブラスカは私にとって故郷なのです。 振り返ってみると、バークシャーも私も、オマハを拠点としていたおかげで、他の場所に住んでいた場合よりも良い結果を得ることができたと感じています。アメリカの中心部は、生まれ、子育てし、ビジネスを築くのに非常に良い場所でした。幸運にも、私は生まれた時に信じられないほど長いくじを引いたのです。 さて、私の高齢についての話に移りましょう。 私の遺伝子は特に役に立っていません。私が生まれるまで、家族の長寿記録は（確かに家族の記録は遡るにつれて曖昧になりますが）92歳でした。 しかし、私は、ハーレー・ホッツ氏に始まり今日まで続く、賢明で、友好的で、献身的なオマハの医師たちに診てもらってきました。 少なくとも3回、命を救われました。いずれも自宅から数マイル圏内の医師の手によるものでした。（ただし、看護師の指紋採取はもうやめました。95歳にもなれば、多少の奇行は許されるかもしれませんが…限界はあるものです。） 老齢に達した人々は、毎日バナナの皮から逃れたり、自然災害、飲酒運転や不注意運転、落雷など、多大な幸運を必要とします。 しかし、幸運の女神は気まぐれで、他の言葉では言い表せないほど、非常に不公平です。 多くの場合、私たちのリーダーや富裕層は、自分たちが受け取る以上の幸運を受け取っていますが、その幸運の受け取り手はそれを認めようとしないことがあまりにも多いのです。 王朝継承者は生まれた瞬間から生涯にわたる経済的自立を達成しているが、一方で、幼少期に地獄のような状況に直面したり、さらに悪いことに、私が当然だと思っていたものを奪うような身体的または精神的な障害を抱えてこの世に生を受けた者もいる。 世界の人口密集地域の多くでは、私はおそらく惨めな人生を送っていただろうし、私の姉妹たちはさらにひどい人生を送っていただろう。 私は1930年に生まれました。健康で、そこそこ頭が良く、白人で、男性で、アメリカに住んでいました。すごい！幸運の女神、ありがとう。 姉たちは私と同等の知性と優れた人格を持っていましたが、全く異なる状況に直面していました。幸運の女神は私の人生の大部分において、常に私を支えてくれましたが、90代の人たちと仕事をするより、もっと大切なことがあるのです。幸運にも限界はあるのです。 それとは対照的に、時の父は、私が年を重ねるにつれて、私をより興味深い存在として見てくれるようになりました。そして、彼は無敗です。彼にとっては、スコアカード上では誰もが「勝利」として記録されるのです。 バランス、視力、聴力、記憶力のすべてが持続的に低下している場合は、時間の経過が近いことがわかります。 私は老いていくのが遅かった。老いの始まりは人によって大きく異なるが、いったん老いが現れたら、それを否定することはできない。 驚いたことに、全体的に体調は良好です。動きは遅くなり、読書もますます困難になってきていますが、週5日はオフィスで素晴らしい人たちと働いています。 時折、役に立つアイデアが浮かんだり、そうでなければ得られなかったかもしれないようなオファーをいただいたりします。バークシャーの規模と市場水準を考えると、アイデアは少ないですが、ゼロではありません。 しかしながら、私の予想外の長寿は、私の家族と私の慈善目的の達成にとって非常に重要な避けられない結果をもたらしました。 それらを調べてみましょう。 次に何が起こるか 私の子供たちは全員、72歳、70歳、67歳と、通常の退職年齢を超えています。 3人とも現在多くの点で頂点に達しており、老化を遅らせるという私の並外れた幸運を享受するだろうと賭けるのは間違いだろう。 代わりの受託者が代わる前に、実質的に私の全財産となるものを処分する可能性を高めるために、私は彼らの 3 つの財団への生前贈与のペースを速める必要があります。 私の子供たちは今、経験と知恵の点でまさに絶頂期を迎えていますが、まだ老齢期に入っていません。その「ハネムーン」時代は永遠に続くわけではありません。 幸いなことに、進路修正は簡単に実行できます。 しかし、もう一つ考慮すべき点があります。バークシャーの株主が、チャーリーと私が長年抱いていたようなグレッグへの安心感を抱くようになるまで、私は相当量のA株を保有し続けたいと思っています。そこまでの信頼を得るには、それほど時間はかからないでしょう。私の子供たちも、バークシャーの取締役たちも、すでにグレッグを100%支持しています。 3 人の子供たちは今や、巨額の財産を分配できるだけの成熟度、知性、活力、本能を備えている。 彼らはまた、私がいなくなってからも地上にいるという利点があり、必要に応じて、連邦税政策や慈善活動に影響を与えるその他の動向を予測し、対応した政策を採用することができます。 彼らは、周囲の世界が大きく変化していくことに適応する必要があるかもしれません。墓場から統治することは、あまり良い実績とは言えませんし、私自身もそうしたいと思ったことはありません。 幸運なことに、3人の子供は全員母親から優性遺伝子を受け継ぎました。 数十年が経ち、私も彼らの思考や行動にとってより良い模範となりました。しかし、彼らの母親と同等になることは決してありません。 子供たちには、早すぎる死や障害に備え、3人の代理受託者がいます。代理受託者には順位も特定の子供との結びつきもありません。3人とも並外れた人間であり、世の中の知恵に精通しています。彼らの動機に矛盾はありません。 私は子供たちに、奇跡を起こす必要も、失敗や失望を恐れる必要もないと言い聞かせてきました。失敗や失望は避けられないものであり、私自身もその分は経験してきました。 富の再分配の他の方法にも欠点があることを認識し、政府の活動や民間の慈善活動によって一般的に達成されているものをいくらか改善する必要があるだけです。 当初、私は様々な壮大な慈善事業の計画を練りました。しかし、頑固な性格だったため、実現不可能な結果に終わりました。 私は長年にわたり、政治家や王朝の選択、そしてもちろん、無能または風変わりな慈善家による無分別な富の移転も見てきました。 子どもたちがきちんと仕事をしていれば、母も私もきっと満足するでしょう。 彼らの直感は優れており、それぞれが最初は非常に少額で何年も経験を積んでおり、不規則に年間5億ドル以上にまで増やしてきました。 3 人とも、それぞれのやり方で長時間働いて他の人を助けるのが好きです。 私の子供たちの財団への生涯の寄付の加速は、バークシャー社の将来性についての私の見解の変化を反映するものではありません。 グレッグ・エイベル氏は、私が初めてバークシャー社の次期CEOになるべきだと思ったときに抱いていた高い期待をはるかに上回る成果を上げました。 彼は当社の事業や従業員の多くを私よりもはるかによく理解しており、多くの CEO が考慮すらしないような事柄についても非常に速く学習します。 皆さんの貯金や私の貯金を管理するのに、CEO、経営コンサルタント、学者、政府関係者など、誰であれグレッグより適任な人物は思い当たりません。 たとえば、グレッグは、当社の P/C 保険事業の上昇の可能性と危険性の両方について、多くの長年の P/C 幹部よりもはるかによく理解しています。 彼の健康が今後何十年も良好であり続けることを私は願っています。 運が良ければ、バークシャーは今後100年間で5人か6人のCEOしか必要としないだろう。特に、65歳で引退することや、大金持ちになること、あるいは王朝を築くことを目指すようなCEOは避けるべきだろう。 ひとつの不愉快な現実：時折、親会社や子会社の優秀で忠実な CEO が認知症やアルツハイマー病、その他の衰弱性の長期疾患に屈してしまうことがある。 チャーリーと私はこの問題に何度も遭遇しましたが、対処に失敗しました。この失敗は大きな間違いになりかねません。 取締役会は CEO レベルでこの可能性に注意する必要があり、CEO は子会社でこの可能性に注意する必要があります。 これは言うは易く行うは難しです。大企業における過去の事例をいくつか挙げることができます。私がアドバイスできるのは、取締役は注意深く、声を上げるべきだということです。 私が生きている間、改革者たちは、平均的な従業員に支払われている報酬と比較して、上司の報酬の開示を義務付けることで、CEO を困惑させようとしました。 委任状の文面は、以前の20ページ以下からたちまち100ページ以上に膨れ上がった。 しかし、その善意はうまくいかず、むしろ裏目に出てしまったのです。 私が観察した限りでは、会社「A」のCEOは、競合他社である会社「B」を見て、取締役会に、自分の方がもっと価値があるはずだとさりげなく伝えていたようです。 もちろん、彼は取締役の報酬も引き上げ、報酬委員会に誰を任命するかについても慎重だった。 新しい規則は節度ではなく嫉妬を生み出した。 ラチェットは独自の生命を獲得しました。 非常に裕福な CEO たちを悩ませるのは (結局のところ彼らも人間です)、他の CEO たちがさらに裕福になっていることです。 嫉妬と貪欲は手を取り合って歩みます。 CEO の報酬や取締役の報酬を大幅に削減することを推奨したコンサルタントがいたでしょうか? 全体として、バークシャー社の事業は、相関性のないいくつかの大きな宝石が牽引し、平均よりやや良好な見通しを持っています。 しかし、10年後、20年後にはバークシャーよりも業績の良い企業が数多く存在するだろう。我々の規模がそれを物語っている。 私が知るどの企業よりも、バークシャーには壊滅的な災害が起こる可能性が低い。 そして、バークシャーには、私が知っている（そして私は多くの企業を見てきました）ほとんどの企業よりも、株主意識の高い経営陣と取締役会があります。 最後に、バークシャー社は常にその存在を米国にとっての財産とし、懇願するような行為を避けるような方法で経営されるだろう。 時間が経つにつれて、私たちのマネージャーはかなり裕福になるはずです。彼らには重要な責任がありますが、王朝のような富や、人目を引く富を望んでいません。 当社の株価は気まぐれに変動し、現在の経営陣のもとで 60 年間に 3 回発生したように、時折 50% 程度下落することもあります。 絶望しないでください。アメリカは復活し、バークシャー株も復活します。 最後に おそらく自分勝手な意見ですが、私は人生の前半よりも後半のほうが良いと感じていると嬉しく思います。 私のアドバイスは、過去の失敗で自分を責めるのではなく、そこから少しでも学び、前に進むことです。改善するには遅すぎるということはありません。 適切なヒーローを見つけて、真似をしましょう。トム・マーフィーから始めるのもいいでしょう。彼は最高でした。 後にノーベル賞受賞者として有名になるアルフレッド・ノーベルを思い出してください。彼は、兄が亡くなり新聞が間違えて掲載された自分の死亡記事を読んだと伝えられています。 彼は読んだ内容に恐怖を感じ、自分の行動を変える必要があると悟った。 報道機関の取り違えを期待しないでください。死亡記事に何を書きたいかを決め、それにふさわしい人生を送ってください。 偉大さは、多額の資金や、多大な知名度、あるいは政府における大きな権力を蓄積することによって得られるのではありません。 何千通りもの方法で誰かを助けると、世界を助けることになります。 優しさは無償ですが、同時にかけがえのないものです。信仰の有無に関わらず、行動の指針として黄金律に勝るものはありません。 私はこれまで何度も思慮に欠け、多くの間違いを犯してきましたが、素晴らしい友人たちからより良い振る舞い方を学ぶという幸運にも恵まれた人間としてこれを書いています（ただし、まだ完璧には程遠いですが）。 清掃員も会長と同じ人間であることを忘れないでください。 これを読んでくださる皆様に、幸せな感謝祭をお祈りいたします。 はい、嫌な奴であっても、変わるのに遅すぎるということはありません。 あなたの機会を最大限に与えてくれたアメリカに感謝することを忘れないでください。 しかし、その報酬の分配は必然的に気まぐれで、時には貪欲なものとなる。 ヒーローを慎重に選び、彼らを模倣してください。 完璧になることは決してありませんが、常により良くなることができます。 バークシャーについて バークシャー・ハサウェイとその子会社は、保険および再保険、公共事業およびエネルギー、貨物鉄道輸送、製造、サービス、小売など、多様な事業活動を行っています。 当社の普通株式はニューヨーク証券取引所に上場されており、取引銘柄はBRK.AおよびBRK.Bです。 - 終わり - 接触： マーク・D・ハンバーグ 402-346-1400
翻訳： バークシャー・ハサウェイのプレスリリースを即座に 2025年11月10日、ネブラスカ州オマハ（BRK.A; BRK.B）— 本日、ウォーレン・E・バフェット氏はクラスA株式1,800株をクラスB株式2,700,000株に転換し、4つのファミリー財団に寄付します。スーザン・トンプソン・バフェット財団に1,500,000株、シャーウッド財団、ハワード・G・バフェット財団、ノボ財団にそれぞれ400,000株です。これらの寄付は本日完了しました。 バフェット氏の株主への手紙は以下の通り。 株主の皆様へ 私は今後、バークシャー社の年次報告書を書くことも、年次株主総会で長いスピーチをすることもないだろう。 イギリス用語で言えば、「静かにする」必要がある。 私はそう思います。 グレッグ・エイベルが年末に当社の代表に就任します。彼は優れた経営者であり、精力的に働き、誠実なコミュニケーション能力を持っています。彼の長く実りある在任期間を心よりお祈り申し上げます。 毎年恒例の感謝祭のスピーチを通して、皆様と子供たちにバークシャーについて語り続けていきます。バークシャーの個人株主の皆様は、恵まれない人々と利益を惜しみなく分け与えてくださる、非常に特別な方々です。皆様と繋がりを持てることを大変嬉しく思っています。 今年は、まず過去を振り返りたいと思います。その後、バークシャー株の投資配分計画についてお話しします。最後に、ビジネス面と個人的な見解を述べたいと思います。 感謝祭が近づくにつれ、私は95歳になってもまだ生きていることに感謝し、驚きを感じます。 若い頃、この結果は良い賭けだとは思えませんでした。私は人生の早い時期に死にかけたのです。 それは 1938 年のことで、当時オマハの病院は一般にカトリックかプロテスタントのどちらかであると認識されていましたが、その分類は当時としては当然のことでした。 かかりつけの医師、ハリー・ホッツは親切なカトリック教徒で、黒い医療バッグを持って家に来てくれました。ホッツ先生は私を「キャプテン」と呼び、決して高額な料金を請求しませんでした。1938年、私がひどい胃痛に襲われたとき、ホッツ先生は診察に来てくれて、様子を見て、朝には良くなるだろうと言いました。 その後、彼は家に帰り、夕食を食べて、しばらくブリッジをしました。しかし、ホッツ医師は私の少し奇妙な症状を忘れることができず、その夜遅くに私をセント・キャサリン病院に連れて行き、緊急の虫垂切除手術を受けさせました。 その後の3週間、まるで修道院にいるような気分になり、新しい「説教の場」を楽しみ始めました。私はおしゃべりが大好きでした――そう、当時から――そして修道女たちも私を愛してくれました。 さらに驚くべきことに、小学3年生の時の担任、マドセン先生は、クラスメイト30人全員に手紙を書くように頼みました。男の子の手紙は全部捨ててしまったかもしれませんが、女の子の手紙は何度も読み返しました。入院にも報いはあるものです。 回復期のハイライトは――実際、最初の1週間はかなり危険でしたが――素晴らしい叔母エディからの贈り物でした。叔母はプロ仕様の指紋採取キットを持ってきてくれて、すぐに私の世話をしてくれた修道女全員から指紋を採取してもらいました。 （私はおそらく聖カタリナ病院で診察を受けた最初のプロテスタントの子供だったのでしょう。彼らはこれから何が起こるのか全く知りませんでした。） 私の仮説は――もちろん全く馬鹿げているのですが――ある日、ある修道女が悪に染まり、FBIが彼女の指紋採取を怠っていたことに気づくというものです。FBIとその長官、J・エドガー・フーバーは1930年代のアメリカ国民から尊敬を集めていました。フーバー氏本人がオマハに来て、私の貴重な指紋コレクションを調べてくれるのではないかと想像しています。 私はさらに、J・エドガーと私が、誤った道を歩む尼僧をすぐに特定し、逮捕できるだろうと空想した。全国的な名声は避けられないように思えた。 当然のことながら、私の夢は叶いませんでした。しかし皮肉なことに、何年も経ってから、権力の濫用で失脚したJ・エドガー本人から指紋を採取すべきだったことが明らかになりました。 さて、これが 1930 年代のオマハです。当時、私と友人たちは、そり、自転車、野球のグローブ、電気機関車などを夢見ていました。 近所で育ち、私の人生に大きな影響を与えたが、私は長い間その存在を知らなかった、その時代の他の子供たちを見てみましょう。 まず、64年来の親友、チャーリー・マンガーから始めましょう。1930年代、チャーリーは私が1958年から所有し、暮らしている家から1ブロック離れたところに住んでいました。 若い頃、チャーリーと出会うところでした。チャーリーは私より6歳と2歳3分の1年上で、1940年の夏、祖父の食料品店で1日10時間2ドルで働いていました。（バフェット一家には倹約家という血筋が深く根付いています。）翌年、私も同じ店で同じような仕事をしましたが、実際に会ったのは1959年、彼が35歳、私が28歳の時でした。 第二次世界大戦に従軍した後、チャーリーはハーバード大学ロースクールを卒業し、カリフォルニアに永住しました。しかし、チャーリーはオマハでの幼少期を人格形成期と常に考えていました。 チャーリーは60年以上もの間、私に多大な影響を与えてきました。彼は私にとって最高の先生であり、守ってくれる「兄貴」でした。意見の相違はありますが、口論したことは一度もありません。「言ったでしょ」という言葉は彼の口から出てきません。 1958年、私は初めてで唯一の家を購入しました。もちろん、オマハで、私が育った場所（広い意味で）から約2マイル（約3.2キロメートル）、義理の両親の家から2ブロック以内、バフェットの食料品店から6ブロックほど、そして私が64年間勤めていたオフィスビルからは車で6～7分の距離でした。 もう一人のオマハ出身者、スタン・リプシーについてお話しましょう。スタンは1968年にオマハ・サン（週刊新聞）をバークシャー・ハサウェイに売却し、10年後に私の要請でバッファローに移住しました。 当時、バークシャー傘下の「バッファロー・イブニング・ポスト」は、バッファロー唯一の日曜紙を発行するライバル紙「バッファロー・イブニング・ポスト」と激しい戦いを繰り広げていました。そして、私たちは負け続けていました。 スタンは最終的に私たちの新しい日曜版商品を築き上げ、それまで赤字だった私たちの新聞は、3,300万ドルの投資に対して、長年にわたり税引前利益率で年間100%以上の利益を上げました。これは1980年代初頭のバークシャーにとって大きな収益でした。 スタンは私の家から5ブロックほど離れたところで育ちました。スタンの隣人の一人にウォルター・スコット・ジュニアがいました。ウォルターが1999年にミッドアメリカン・エナジーをバークシャー・ハサウェイに持ち込んだことを覚えている方もいるかもしれません。彼はバークシャーの主要取締役でもあり、2021年に亡くなるまで私の親友でもありました。ウォルターは数十年にわたりネブラスカ州で慈善活動のリーダーとして活躍し、オマハと州に大きな影響を与えました。 ウォルターはベンソン高校に通っていました。私も元々はそこへ通う予定だったのですが、1942年の総選挙で父が現職の下院議員を破り、皆を驚かせるまでそうでした。人生は驚きに満ちています。 などなど、まだまだあります。 1959年、ドン・キーオとその幼い家族は、私の家の向かいの家に住んでいました。そこはかつてマンガー家が住んでいた家から約90メートルのところでした。当時、キーオはコーヒーのセールスマンでしたが、後にコカ・コーラの社長となり、バークシャー・ハサウェイの忠実な取締役となる運命でした。 私がタン氏に会ったとき、彼の年収は 12,000 ドルで、彼と妻のミッチは 5 人の子供を育てており、子供たちは全員カトリック系の学校に通っていました (授業料が必要)。 私たち二つの家族はすぐに親友になりました。ドンはアイオワ州北西部の農場出身で、オマハのクレイトン大学を卒業しました。彼は若い頃にオマハ出身のミッキーと結婚しました。コカ・コーラに入社した後、ドンは世界的な伝説となりました。 1985年、ドンがコカコーラの社長に就任すると、同社は不運なニューコークを発売した。 タン氏は国民に謝罪し、「古い」コカコーラを再発売する有名なスピーチを行った。 この変化は、タン氏が「究極のバカ」に宛てたコカコーラ社の手紙が自分のデスクに直接届けられていると説明した後に起きた。 彼の「撤回」演説は傑作であり、YouTubeで視聴できます。彼は、コカ・コーラ製品は実際には会社のものではなく、一般大衆のものだと明るく認めました。その後、売上は急上昇しました。 ドンの興味深いインタビューは https://t.co/CBymrdmZvF でご覧いただけます。（トム・マーフィーとケイ・グラハムの素晴らしい動画もいくつかあります。）チャーリー・マンガーと同じく、ドンも永遠に中西部の男であり、温かく、親しみやすく、まさにアメリカンスピリットの象徴です。 最後に、インドで生まれ育ったアジット・ジェインと、カナダ出身の次期CEOであるグレッグ・アベルは、20世紀後半に数年間オマハに住んでいました。実際、1990年代には、グレッグはファーナム・ストリートの私のすぐそばに住んでいましたが、当時は一度もお会いしたことがありませんでした。 オマハの水には何か魔法の成分が含まれているのでしょうか? 私は十代の数年間をワシントン D.C. (父が国会議員を務めていた場所) で過ごし、1954 年にマンハッタンでの永久的な仕事になるだろうと思い、その仕事を引き受けました。 そこでベン・グラハムとジェリー・ニューマンは私をとても温かく迎えてくれ、生涯の友人をたくさん作りました。ニューヨークには他に類を見ない財産があり、今でもそれは変わりません。しかし、わずか1年半後の1956年、私はオマハに戻り、二度とそこを離れることはありませんでした。 その後、私の3人の子供と数人の孫は皆オマハで育ちました。子供たちは皆、公立学校に通いました（父（1921年卒業）、最初の妻スージー（1950年卒業）、そしてチャーリー、スタン・リプシー、アーヴィング、ロン・ブルームキン（ネブラスカ家具都市の発展に大きく貢献）、そしてジャック・リンウォルト（1923年卒業、ナショナル・インデムニティを設立し、1967年にバークシャー・ハサウェイに売却。これが私たちの広大な損害保険事業の基盤となりました）を輩出した高校です）。 我が国には、素晴らしい企業、学校、医療機関が数多く存在し、それぞれが独自の強みと優れた人材を有しています。 しかし、私は多くの生涯の友人ができた、二人の妻と出会った、公立学校で良い早期教育を受けた、幼い頃にオマハで多くの興味深く親切な大人と出会った、ネブラスカ州兵で様々な友人ができたことをとても幸運に思います。 つまり、ネブラスカは常に私の故郷なのです。 振り返ってみると、バークシャーと私がこれまで成功を収めることができたのは、私たちのルーツが他の場所ではなくオマハにあるからだと思います。アメリカの中心地は、生まれ、家族を育て、ビジネスを始めるのに最高の場所です。全くの幸運にも、私は途方もなく長いビザを持って生まれました。 さて、私の高齢についてお話しましょう。 私の遺伝子は特に役に立たなかった。私が生まれるまで、家族の長寿記録は（確かに、家系を遡ると記録は曖昧になるが）92歳だった。 しかし、ハリー・ホッツ氏以降、今日に至るまで、オマハには賢明で、友好的で、献身的な医師たちがいます。 少なくとも3回、命を救われました。しかも、そのたびに家から何マイルも離れたところに住む医師のおかげです。（とはいえ、看護師に指紋を採取してもらうのはもう諦めました。95歳にもなれば、いくらでも癖はつきものですが…限界はあるものですから。） 長生きする人は、毎日、バナナの皮、自然災害、飲酒運転や不注意運転、落雷などを避けるなど、たくさんの幸運を必要とします。 しかし、幸運の女神は気まぐれで、他に適切な言葉はないと思うが、極めて不公平である。 多くの場合、私たちの指導者や富裕層は、彼らが値する以上の幸運を手にしていますが、その恩恵を受けた人々はそれを認めたがらないことが多いのです。 世襲相続人は生まれた瞬間から生涯にわたる経済的自立を得るが、一方で、幼少期に過酷な状況に直面したり、さらに悪いことに、身体的または精神的な障害により、当然と思っていたすべてのものを奪われたりする人もいる。 世界の人口密集地域の多くでは、私は惨めな生活を送っているだろうし、私の姉妹たちはさらにひどい状況になっているだろう。 私は1930年に生まれました。健康で、かなり頭が良く、白人で、男性で、アメリカに住んでいます。すごい！幸運の女神に感謝します。 姉たちは私と同じ知性と優れた人格を持ち合わせているにもかかわらず、全く異なる将来に直面しています。幸運の女神は人生の大半を私に味方し続けてくれましたが、90代の老人の世話をするよりももっとやるべきことがあったのです。幸運にも限界はあるのです。 それどころか、歳を重ねるにつれて、時の父は私をより興味深い存在として見てくれるようになりました。そして、時の父は無敵です。彼にとって、すべての出来事はやがてスコアカードに「勝利」として記録されるのです。 バランス、視力、聴力、記憶力がすべて衰えてきたら、時間の終わりが近づいていることがわかります。 私は老いるのが遅い。老いる時期は人それぞれだが、一度老いてしまうと、それは否定できない。 驚いたことに、全体的に体調は良好です。動きは遅くなり、読書もますます難しくなってきていますが、週5日はオフィスで素晴らしい人たちと仕事をしています。 時折、役に立つアイデアが浮かんだり、そうでなければ得られなかったかもしれない提案を受け取ったりします。バークシャーの規模と市場規模を考えると、アイデアは少ないですが、ゼロではありません。 しかし、私の予想外の長寿は、私の家族と私の慈善活動の目標達成に避けられない大きな影響を及ぼしました。 これについて議論しましょう。 次に何が起こるでしょうか？私の子供たちは全員、通常の退職年齢を過ぎており、それぞれ72歳、70歳、67歳になります。 現在、さまざまな意味で絶頂期にある彼ら3人が、老化を遅らせるという私の並外れた幸運を享受するだろうと賭けるのは間違いだろう。 後任の受託者が就任する前に、実質的に私の全財産を処分する可能性を高めるために、私は彼らの 3 つの財団に生涯寄付を行う手続きを迅速に進める必要があります。 子供たちは経験と知恵の面でまさに盛りですが、まだ年寄りではありません。この「ハネムーン期」は永遠に続くものではありません。 幸いなことに、方向を調整するのは簡単です。 しかし、もう一つ考慮すべき要素があります。バークシャーの株主が、チャーリーと私が長年抱いてきたのと同じレベルの信頼をグレッグに抱くようになるまで、私は相当量のクラスA株を保有し続けたいと思っています。このレベルの信頼を得るには、それほど時間はかからないでしょう。私の子供たちは既にグレッグを100%支持しており、バークシャーの取締役も同様です。 3 人の子供たちは今や、多額のお金を分配するための成熟度、知恵、エネルギー、本能を備えています。 私が亡くなって久しいが、彼らはまだ生きているので、必要に応じて、連邦税政策や慈善事業の発展に影響を与えるその他の政策に対処するための積極的な措置を講じることができるという利点がある。 彼らはおそらく、周囲の世界が大きく変化したことに適応する必要に迫られるでしょう。墓場から統治するという実績は芳しくなく、私もそうしたいと思ったことはありません。 幸運なことに、3人の子供は皆、母親の遺伝子のほとんどを受け継いでいました。 数十年が経ち、私は彼らの考え方や行動にとってより良い模範となりました。しかし、彼らの母親と対等になることは決してできません。 子どもたちが早すぎる死や障害を負った場合に備えて、3人の代替受託者がいます。これらの受託者には順位や特定の子どもとの関連性はありません。3人とも優秀で、世間知らずではありません。彼らの動機に矛盾はありません。 私は子供たちに、奇跡を起こす必要も、失敗や失望を恐れる必要もないと言い聞かせています。失敗や失望は避けられないものであり、私自身も失敗を犯してきました。 富の再分配の他の方法にも欠点があることを認識しつつ、政府の活動や民間の慈善活動を通じて通常達成されるものよりわずかに改善するだけでよいのです。 初期の頃、私は様々な壮大な慈善事業の計画を検討しました。しかし、私の頑固さにもかかわらず、これらの計画は実現不可能であることが判明しました。 長年にわたり、私は政治家による軽率な富の移転、世襲の選択、無能または風変わりな慈善家たちを目撃してきました。 子どもたちがただ正しいことをしていれば、母も私もきっと幸せになれるはずです。 彼らは優れた直感力を持ち、それぞれが少額から始めて、その後不規則に年間5億ドル以上にまで増加した、長年の実務経験を持っています。 3人とも、それぞれのやり方で、長時間働いて他の人を助けることを楽しんでいます。 私が生涯を通じて子供財団に寄付するペースを加速させていることは、バークシャー社の将来に対する私の見解に何ら変化がないことを反映するものではありません。 グレッグ・エイベル氏は、私が当初バークシャー社の次期CEOにふさわしい人物だと考えたとき、高い期待に応えただけでなく、その期待を上回りました。 彼は、当社の事業と社員について私よりもはるかに多くのことを知っており、CEO ですら考慮しないような事柄についても非常に早く学びます。 あなたと私の貯金を管理するのに、CEO、経営コンサルタント、学者、政府関係者など、誰一人としてグレッグ以外に選ぶ人は思い当たりません。 たとえば、グレッグは当社の損害保険事業の上昇の可能性とリスクについて、多くの長年の損害保険幹部の理解をはるかに上回っています。 彼が今後何十年も健康でいてくれることを願っています。 運が良ければ、バークシャー・ハサウェイは来世紀に5、6人のCEOしか必要としないだろう。特に、65歳で引退したり、富を誇示したり、王朝を築いたりすることを目指すCEOは避けるべきだろう。 不愉快な現実: 親会社または子会社の優秀で忠実な CEO が、認知症、アルツハイマー病、その他の衰弱性慢性疾患を発症する場合があります。 チャーリーと私は何度もこの問題に遭遇しましたが、対策を講じることができませんでした。この失敗は大きな間違いだったかもしれません。 取締役会は CEO レベルでこの可能性に注意する必要があり、CEO は子会社レベルでこの可能性に注意する必要があります。 これは言うは易く行うは難しです。過去の大企業における事例をいくつか挙げて証拠とすることができます。取締役の皆様には、常に警戒を怠らず、声を上げるようアドバイスするしかありません。 私が生きている間にも、改革者たちは経営者の給与と一般従業員の給与の比較を開示するようCEOに義務付けることで、CEOを困惑させようとした。 委任状は20ページ以下から100ページ以上に一気に膨れ上がりました。 しかし、善意は功を奏さず、逆に裏目に出ました。 私が観察した限りでは、A 社の CEO は B 社の競合他社を見て、取締役会に自分の方が価値があることをさりげなく伝えているようです。 もちろん、取締役の報酬も増額し、報酬委員会の委員も慎重に選定した。 新しい規則は抑制ではなく嫉妬を育んだ。 ラチェット効果が自然に現れ始めました。 非常に裕福な CEO たちを悩ませるのは（結局のところ彼らも人間なのですが）、他の CEO たちがさらに裕福になっていることです。 嫉妬と貪欲は表裏一体だ。 CEO の報酬や取締役の報酬を削減することを真剣に勧めたコンサルタントはいますか? 全体的に、バークシャー社の事業見通しは、いくつかの無関係な大物企業の牽引により、平均よりわずかに良好です。 しかし、10年後、20年後には、多くの企業がバークシャーよりも優れた業績を上げるでしょう。私たちの規模には、それなりの代償が伴います。 私が知る他のどの企業よりも、バークシャー社が壊滅的な災害に見舞われる可能性は低い。 バークシャーには、私が知っている他のほとんどの企業（私は多くの企業を見てきました）よりも株主意識の高い経営陣と取締役会があります。 最後に、バークシャー社は常にその存在をアメリカの資産とする形で経営され、同社を乞食にしてしまうような行為は避けるだろう。 時間が経つにつれて、私たちのマネージャーはかなり裕福になるはずです。彼らは重要な責任を担っていますが、帝国を築いたり、富をひけらかしたりする欲望を持ってはなりません。 当社の株価は大きく変動し、過去 60 年間に現経営陣が 3 回経験したように、時折 50% 程度下落することもあります。 絶望しないでください。アメリカは復活し、バークシャー・ハサウェイの株も復活します。 最後に、少し利己的な意見ですが、私は人生の前半よりも後半のほうが良いと感じていることを嬉しく思います。 私のアドバイスは、過去の失敗を責めるのではなく、少なくともそこから何かを学び、前に進むことです。改善するには遅すぎるということはありません。 自分にぴったりのヒーローを見つけて、彼らを真似しましょう。トム・マーフィーから始めましょう。彼は最高です。 後にノーベル賞の創設者となるアルフレッド・ノーベルを思い出してください。彼の兄が亡くなった際、新聞が誤って掲載した死亡記事を彼は読んだと言われています。 彼は読んだ内容に衝撃を受け、自分の行動を変える必要があることに気づいた。 編集室で混乱が起こるとは思わないでください。自分の死亡記事をどのように書いてほしいかを決め、それにふさわしい人生を送ってください。 偉大さは、巨額の資金や広範囲な宣伝活動、あるいは巨大な政府権力を蓄積することによって達成されるものではありません。 何千通りもの方法で誰かを助けるとき、あなたは世界を助けることになります。 優しさは無償でありながら、かけがえのないものです。信仰の有無に関わらず、黄金律は行動の指針として他に類を見ないものです。 私はこれまで何度も思いやりがなく、多くの間違いを犯してきましたが、幸運にも素晴らしい友人たちからより良い振る舞い方を学ぶことができた人間としてこれを書いています（もちろん、まだ完璧には程遠いですが）。 用務員も委員長も人間であることを忘れないでください。 この記事を読んでくださる皆様に感謝祭おめでとうございます。 はい、たとえあなたが嫌な奴だとしても、変わるのに遅すぎるということはありません。 あなたの機会を最大限に与えてくれた米国に感謝することを忘れないでください。 しかし、報酬を分配する際には、必然的に気まぐれになり、時には貪欲になることもあります。 ヒーローを慎重に選び、彼らを模倣してください。 完璧になることは決してありませんが、常により良くなることができます。 バークシャー・ハサウェイについて: バークシャー・ハサウェイとその子会社は、保険および再保険、公共事業およびエネルギー、貨物鉄道輸送、製造、サービス、小売など、多様な事業活動を行っています。 同社の普通株式は、ニューヨーク証券取引所にBRK.AおよびBRK.Bのティッカーシンボルで上場されています。 - 仕上げる - 連絡先: マーク・D・ハンバーグ 402-346-1400