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Récemment, une nouvelle décourageante est parvenue du milieu du capital-risque : Forward Health, autrefois considérée comme une entreprise phare dans le domaine de la santé basée sur l’IA, a soudainement annoncé la cessation de ses activités, la fermeture de toutes ses cliniques et l’annulation des rendez-vous, ainsi que l’arrêt de son application mobile. Cette licorne, fondée en 2016 et valorisée à 1 milliard de dollars à son apogée, a finalement fait faillite, devenant ainsi un exemple de plus d'entreprise ayant périclité lors d'une crise des capitaux. L'histoire de Forward commence par une expérience personnelle de son fondateur, Adrian Aoun. En 2008, sa société de traitement automatique du langage naturel a été rachetée par Google, après quoi il a contribué à la création de la division IA de Google. En 2013, témoin de l'inefficacité du système de santé traditionnel lors de ses fréquentes visites à l'hôpital pour soigner son frère atteint d'une maladie cardiaque, il a eu l'idée d'utiliser la technologie pour restructurer les soins de santé. En 2016, il a fondé Forward avec des personnalités de la Silicon Valley, notamment des chercheurs de Google et des ingénieurs d'Uber, avec l'objectif de créer un système de santé entièrement nouveau. L'entreprise a initialement lancé un service d'abonnement à 149 dollars par mois, proposant des diagnostics médicaux primaires assistés par l'IA. Elle a ouvert 19 cliniques dans des villes comme New York et San Francisco, et a attiré des investissements d'institutions de premier plan telles que SoftBank. Après sa levée de fonds de série D en 2021, sa valorisation a dépassé le milliard de dollars. Cependant, le fossé entre les idéaux et la réalité ne cesse de se creuser. Le produit phare de Forward, CarePod — un terminal médical en libre-service coûtant plus d'un million de dollars — était initialement considéré comme la bouée de sauvetage de l'entreprise, mais il est devenu la goutte d'eau qui a fait déborder le vase. Bien qu'Aoun la compare à « l'Apple Store du secteur médical », dans la réalité, des problèmes tels que des pannes fréquentes d'équipement, une mauvaise expérience de service et des coûts élevés sont devenus prédominants. D'anciens employés ont révélé que Forward avait licencié 5 % de son personnel en 2022, cessé d'ouvrir de nouvelles cliniques en 2023 et même refusé de prendre en charge certains services comme les tests génétiques. Finalement, après avoir épuisé son financement de série E de 100 millions de dollars, la trésorerie de l'entreprise s'est tarie, 200 employés ont perdu leur emploi et elle a fait faillite. La chute de Forward n'est pas un cas isolé. En 2024, une vague mondiale de faillites de licornes a déferlé sur le monde : Lilium, l’entreprise allemande d’eVTOL valorisée à 3,3 milliards de dollars, et Fisker, le constructeur américain de véhicules électriques dont la capitalisation boursière s’élevait à 8 milliards de dollars, ont fait faillite ; des licornes vedettes nationales telles que Royole Technology et FlowerPlus se sont également effondrées en raison de problèmes comme des difficultés de financement et de lancement de produits. Les données de recherche montrent que depuis 2021, plus de 400 licornes dans le monde n’ont pas réussi à boucler un nouveau tour de table, et le montant des financements en 2023 ne représentait que 25 % du pic de 2021. Ces cas révèlent une logique commerciale simple, mais cruciale : lorsque l’euphorie du marché retombe, les valorisations élevées, dépourvues de véritables flux de trésorerie, finissent par retrouver leur rationalité. Comme l’a dit Aileen Lee, « l’inventrice du concept de licorne », « devenir une licorne trop tôt peut être une malédiction ». Actuellement, 93 % des licornes ne sont que de la « richesse virtuelle », et les bulles spéculatives sur le marché primaire éclateront si elles ne peuvent se concrétiser sur le marché secondaire. Pour les entrepreneurs, l’innovation technologique est certes importante, mais la capacité à bâtir un modèle économique durable et à maintenir une trésorerie saine est fondamentale pour traverser les cycles économiques. Les leçons de Forward servent d’avertissement à l’ensemble du secteur technologique : seule une approche pragmatique et réaliste permet d’atteindre le succès à long terme.